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　　界面新闻记者 | 吕文琦

　　为进一步丰富巨灾风险处分器具箱，10月28日国度金融监督处分总局发布《对于境内保障公司在香港商场刊行权衡保障趋附证券事项的奉告》（下称《奉告》），撑抓极度愿的境内保障公司在香港商场刊行“侧挂车”保障趋附证券。

　　所谓“侧挂车”保障趋附证券，是由保障公司以比例再保障的样式将保障风险分给专门建造的特殊标的保障公司（Special Purpose Insurer，SPI）。SPI通过刊行股权或债权型证券的样式召募赔付资金，并将资金存入信赖账户，投资于低风险、高流动性钞票以实时支付赔款。

　　监管层鼓励境内保障公司刊行“侧挂车”保障趋附证券，中枢原因在于保障机构在承保巨灾风险时相同靠近稠密的计较压力。

　　尤其我国巨灾风险具有复杂、多发、聚积的脾气，70%以上的城市、50%以上的东谈主口散布在当然灾害严重的地区。地震、激流、寒潮、台风等当然灾害，齐可能在短时老实形成数百亿级别的蚀本，冲击保障公司的偿付智商和本钱金水平。

　　金融监管总局权衡司局崇拜东谈主示意，传统再保障商场对巨灾风险的保障保障有限，“侧挂车”保障趋附证券不错使保障公司从香港本钱商场获取罕见保障，是对传统再保障商场的灵验补充，有益于进一步拓展我国巨灾保障风险区分渠谈。

　　对于保障公司而言，财务矜重性将提高。上述崇拜东谈主示意，巨灾业务预期波动较大，通过“侧挂车”保障趋附证券，保障公司与本钱商场共同承担部分巨灾风险，有助于平滑保障公司计较波动，进步保障业支吾巨灾风险的韧性。

　　“侧挂车”保障趋附证券也为香港商场提供了新式投钞票品。“侧挂车”保障趋附证券与传统金融钞票的关联性较低，其触发频繁与当然灾害关联，不受经济周期等成例商场身分影响，有益于丰富香港商场投资选拔。

　　在商场上，更为多半的巨灾风险转化器具为巨灾债券。巨灾债券允许保障公司将部分巨灾风险打包，通过本钱商场转化给投资者，兑现风险与资金的“双向流动”。一朝灾害未发生，投资者可获取较高收益；若触发赔付，部分或一起本金则用于弥补保障蚀本。对保障公司而言，这是一种补充本钱、平滑风险波动的金融改变。

　　近期各人巨灾债券进展亮眼，正成为本钱商场的新宠。“从收益角度看，2002年于今，巨灾债券基金的平均年化报告约为7.4%，2023年和2024年更是录得双位数增长，”香港商场债券交往员崔潇告诉界面新闻。崔潇以为，固然2025年巨灾债券的收益率或较客岁有所回落，但在利率高企与巨灾风险订价趋稳的配景下，其全体进展瞻望仍将高于2017年至2022年时刻的平均水平，钞票成就诱惑力依旧凸起。

　　与此同期，我国的巨灾保障轨制慢慢完善。自2015年城乡住户住宅地震巨灾保障共同体竖立以来，计谋性巨灾保障体系束缚扩容。2024年，监管部门进一步扩大保障畛域、进步保障金额，饱读吹买卖巨灾保障发展。同期，各地也证据本身风险特征建立时方性巨灾保障机制，从广东、广西到宁波、深圳，探索出不同的承保模式：有的以住户住房和室内财产为保障对象，有的则以降雨量、风速等指数触发理赔。

　　据悉，下一步，金融监管总局将持续追踪《奉告》实践情况，撑抓极度愿的保障公司在香港刊行“侧挂车”保障趋附证券，丰富风险处分器具，提高巨灾风险处分水平。

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