机构：长江证券

参谋员：王贺嘉/王清/杨继虎/张晨晨/张飞/李麟君

背靠中船集团深耕海洋防务电子，聚焦兴装强军诡计改善可期中国海防算作中船集团电子信息产业中枢上市平台，平直控股股东为中国船舶重工集团，旗下齐集多家“专精特新”企业，时间实力矫捷。公司业务涵盖电子防务装备、电子信息产业及专科时间处事三大板块，其中在水声电子防务装备范围具备中枢上风，是国内水声电子装备的病笃供应商。此外，公司特装电子业务袒护多范围，民用电子信息产业握续拓展阛阓。2022-2024年公司诡计短期波动，但公司聚焦中枢智商普及，握续推动精益惩处、调动研发及产能教授，多个募投花样瞻望将在2025-2026 年参预使用，有望欢迎新一轮景气开释。

政策加码海洋强国策略筑梦深蓝，无东谈主化智能化装备教授加快现时海洋强国策略真切推动，顶层政策握续加码水下攻防、深海科技发展，水下有望成为下一阶段要点参预主义。水下攻防方面，大国博弈时期达成制海权，尤其是掌控水下战场的病笃性日益突显，水下战场具有结构多维、空间广泛、态势感知难度大等特色，因此水下攻防愈加凸起体系化、详细化作战。深海科技方面，深海科技算作新兴产业初度被写入2025 年政府职责回报，涵盖深海探伤、资源开发等多范围，对保险资源动力安全意旨要紧。在此布景下，发展新兴海洋装备对得志军民用需求具有要紧意旨，UUV、海底不雅测网、深海空间站等一系列以无东谈主化、智能化为特征的新兴装备遏抑显现，有劲撑握水下攻防、深海科技运用场景落地。

水声电子：感知通讯中枢分系统，新兴装备教授牵引广泛空间电磁波和光等传统绪言在水下无法远距离传播，因此基于声波的水声时间是水下装备达成探伤、通讯、导航和抗拒的共性时间。声呐等水声装备是水声时间的具象化体现，历经百余年已酿成丰富品类，等闲运用于舰艇等海洋装备。把柄好意思国舟师2024 财年的预算文献，落幕舰（DDG-51 级）、护卫舰、弹谈导弹核潜艇（哥伦比亚级）、报复核潜艇（弗吉尼亚级）单舰/艇水声拓荒价值量分袂达5798、3283、9665、11545 万好意思元。此外，UUV、海底不雅测网亦大齐使用水声拓荒。现时我国大型主军舰艇、UUV、海底不雅测网等海洋装备加快教授，有望牵引水声电子产业步入高景气，同期水声装备职责环境恶劣，需按期维修更换牵引广泛后阛阓空间。

水声电子防务龙头财富稀缺，深化国改打造电子信息旗舰平台比拟于传统电磁波时间，水声时间难点多、教育科学性质彰着，需要大齐时候与资源参预，因此水声装备产业方式高度连结，参与主体主要包括中船集团、中科院声学所两家国有大型企职业单元及少数高校和企业等。中国海防为中船集团旗下水声电子防务装备龙头，是国内少数具备水声装备全产业链智商的企业，旗下子公司在通讯声呐装备、水面舰船拖曳声呐、水声抗拒装备、水下信息系统装备等主义处于把持或进时势位，同期在特装电子多个细分范围时间进步，可赋能水声电子上风主业协同发展。此外，中船集团电子信息产业历经多轮整合，当今仍大齐优质未上市财富，公司算作集团电子信息板块成本运作平台，将来有望深度受益专科化整合。

风险教导

1、 科研型号研制程度不足预期的风险；

2、 订单下达节拍导致收入波动的风险；

3、 国企纠正推经过度不足预期的风险；

4、 盈利预测假定不建设或不足预期的风险。

【免责声明】本文仅代表作家本东谈主不雅点开云体育，与和讯网无关。和讯网站对文中阐明、不雅点判断保握中立，分歧所包含本体的准确性、可靠性或完好性提供任何昭示或示意的保证。请读者仅作参考，并请自行承担一齐包袱。邮箱：news_center@staff.hexun.com